스팟 거래가 감소했으며, PVC 시장 가격이 하락을 멈추고 반등하는 데 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.
지난 11월 이후, PVC 하류 수요는 추운 날씨와 하류 기업의 가동률이 계속 약간 감소하는 등 여러 요인으로 인해 뚜렷하게 개선되지 않았습니다. 시장 분위기는 약하지만 가동률은 여전히 높습니다. PVC 가격은 다시 하락세를 보이며 주요 선물 계약이 연중 최저치로 떨어졌습니다.
비용 측면에서의 제한적인 지원
11월에 탄산칼슘의 가동률은 기본적으로 안정적이었지만 여전히 역사적으로 낮은 수준에 머물렀습니다. 탄산칼슘의 수익은 아직 긍정적으로 전환되지 않았으며, 공급 과잉 패턴이 계속되고 있습니다. 현재 내몽골의 불안정한 전력 공급이 완화되었고, 이리는 점차 생산을 재개했으며, 전체 탄산칼슘 출하량은 정상적입니다. PVC 가동률은 높고, 비와 눈 날씨로 인한 재고 수요가 하류 수요를 약간 증가시켰지만, 하류 비용 압박이 커서 탄산칼슘 가격 상승을 저지하고 있습니다. 탄산칼슘 가격은 안정적으로 유지될 것으로 예상되며, PVC 가격에 대한 지원은 제한적일 것입니다.
갈등이 심화될 가능성이란과 이스라엘 간의 갈등이 현재 완화된 지정학적 환경을 고려할 때 심화될 가능성은 낮아 보입니다. 러시아와 우크라이나 간의 갈등은 심화되었지만, 이는 실제 원유 흐름과 운송에 큰 영향을 미치지 않았습니다. 그 외에도 이스라엘은 레바논과 휴전 협정을 체결하여 중동의 상황이 완화되었습니다. 수요 측면에서는 글로벌 경제 성장 둔화와 정제 수익 감소, 신재생 에너지 대체율 상승으로 인해 원유 수요가 월간 기준으로 감소할 것으로 예상됩니다. 공급 측면에서는 OPEC이 생산 증가를 추가로 연기할 가능성이 높아 공급 압박이 완화되고 있지만, UAE의 생산 할당량 증가와 이라크 및 기타 국가들이 실제로 생산을 줄이지 못한 점이 OPEC 전략에 대한 시장의 의구심을 키우고 있습니다. 또한, 최근 미국 원유 생산이 사상 최고치를 기록하고 비OPEC 산유국들이 시장 점유율을 확대하면서, 글로벌 원유 재고에 대한 주요 평가 기관들의 추정치는 모두 2025년 원유 과잉 공급으로 이어질 가능성을 시사하며, 원유 가격에 대한 상승 압박은 제한적일 것입니다.
높은 가동률
7월 이후 PVC 유지보수 감소량이 점차 줄어들었습니다. 올해 1월부터 10월까지 PVC 유지보수 감소량은 누적 587.72만 톤으로 전년 대비 0.18% 감소했습니다. 11월에는 유지보수 계획이 많지 않습니다. 또한, 섬서 진타이와 절강 진양 개발의 신규 생산 능력이 가동되었습니다. 8월 이후 PVC 월간 생산량은 역사상 같은 기간 중 최고 수준에 근접했습니다.
11월 28일 주간 기준으로 섬서 베이위안, 광서 화이 등의 설비 가동률이 증가하여 PVC 가동률이 전월 대비 2.09% 증가한 80.53%를 기록했으며, 이는 최근 3년간 같은 기간 평균 수준보다 5.89% 높은 수치로 최근 몇 년간 최고 수준입니다. 그중 주류 탄산칼슘 방식의 가동률은 전월 대비 2.4% 증가하여 80.35%를 기록했습니다. 탄산칼슘 PVC 생산이 손실을 겪었지만, 알루미나 수요로 인해 가성소다 생산 수익이 좋고, "알칼리로 염소 보충"이 염소 알칼리 기업의 종합 수익을 수용 가능한 수준으로 유지시켜 PVC 가동률은 당분간 영향을 받지 않았습니다. 또한 겨울이 다가오면서 기업들은 안전상의 이유로 적극적으로 생산을 유지할 것입니다. 12월에는 한화 닝보만 연간 유지보수 계획이 있으며, PVC 가동률은 계속 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.
수요에서의 몇 가지 하이라이트
국가는 연방준비제도가 주도한 금리 인하 사이클 시작 이후, 지급준비율 인하, 금리 인하, 기존 주택담보대출 금리 인하, 지방정부의 부채 해결 지원 등 부동산 시장을 활성화하기 위한 정책을 도입했습니다. 부동산 산업의 다양한 지표가 약간 개선되었지만, PVC와 관련된 직접 하류 수요의 성과를 보면 현재의 유리한 정책이 아직 최종 수요로 전달되지 않았습니다. 11월 28일 주간 기준으로 PVC 산업의 가동률은 전월 대비 0.19% 증가한 42.57%를 기록했으며, 전년 대비 1.9% 감소하여 최근 몇 년간 낮은 수준에 머물렀습니다. 이 중 파이프 가동률은 전월 대비 0.31% 감소하여 36.25%를 기록했습니다. 하류 주문이 감소하고 완제품 재고가 높으며 하류 구매 열기가 저조합니다. 12월에는 국내 PVC 수요가 더욱 약화될 것으로 예상됩니다.
PVC의 수출 수요는 밝은 돌파구였지만, 4분기 수출 수요 전망은 낙관적이지 않습니다. BIS 정책 인증을 수행하기 위해 인도는 프로그램을 12월 24일 이후로 연기했으며, PVC는 "수출을 위한 돌진"을 보여주었습니다. 수출량은 약 27만 8,200톤으로 전년 대비 24.03% 증가했으며, 이는 작년 같은 기간 중 최고 수준으로, 올해 3월이나 2022년 4월보다 약간 낮은 수준입니다. 그러나 2024년 10월 30일, 인도 상공부는 중국 본토, 대만, 한국, 일본, 인도네시아, 태국, 미국에서 유래한 PVC(K 값 55~77)에 대해 임시 반덤핑 관세를 부과하는 발표를 했습니다. 인도의 BIS 정책 압박을 고려할 때, 거래자들은 일반적으로 더 신중하며, 국내 PVC의 인도 수출이 감소할 것으로 예상됩니다. 국내 생산 PVC의 인도 수출량은 전체 수출량의 50%를 차지하며, 9월이 올해 하반기 동안의 정점으로 여겨집니다. 10월 중국의 PVC 수출량은 23만 2,400톤으로 전년 대비 63.38% 증가했지만, 9월 대비 16.45% 감소했습니다.
수요가 약한 상황에서 PVC 사회 재고는 5주 연속 증가했습니다. 11월 28일 주간 기준으로 PVC 사회 재고는 전월 대비 1.18% 증가한 48만 7,400톤을 기록했으며, 이는 작년 같은 기간 대비 14.74% 증가한 수치입니다. 사회 재고는 약간 누적되었으며, 여전히 전년도 같은 기간 중 최고 수준에 있습니다.
현재 염소-알칼리 설비는 여전히 수익성이 있습니다. 이리 화학은 12월 초에 설비를 재가동할 계획이며, 앞으로 PVC 생산이 더욱 증가할 것입니다. PVC 하류 가동률은 저조하며 대부분의 구매는 고정 수요에 기반하고 있습니다. 수요 측면에서는 유리한 부동산 정책이 최종 수요를 일시적으로 부양하기 어려운 상황입니다. 인도의 반덤핑 관세 부과 계획과 BIS 정책 압박은 국내 PVC 수출에 도움이 되지 않습니다. 사회 재고 압박은 여전히 높으며, 현물 거래는 약세를 보이고 있습니다. PVC가 하락을 멈추고 반등하기까지 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.
